Le bull call debit spread

Vous cherchez une stratégie d’options qui vous permet de profiter des marchés haussiers sans vous exposer à des risques excessifs ? Le bull call debit spread pourrait être la solution que vous recherchez ! Cette stratégie d’options est utilisée par les investisseurs et les traders depuis des décennies pour

Comment ça marche ? Le bull call spread consiste à

Mais ne vous inquiétez pas si cela vous semble trop technique : dans cet article, nous allons vous expliquer tout ce que vous devez savoir sur le bull call debit spread. Nous vous montrerons comment cette stratégie fonctionne, comment elle peut être utilisée pour générer des profits, et les avantages et inconvénients de cette approche. Nous vous donnerons également des exemples concrets de bull call spread réussis pour que vous puissiez mieux comprendre comment utiliser cette stratégie pour votre propre portefeuille d’investissement.

Alors, prêt à en savoir plus sur le bull call spread ? Lisez la suite pour tout savoir !

Qu’est-ce que le bull call debit spread ?

Le bull call spread est une stratégie d’options qui peut vous aider à gagner de l’argent lorsque le marché est en hausse. Comment ça marche ? Imaginez que vous pensez que le prix d’une action va augmenter dans les semaines à venir. Plutôt que d’acheter cette action directement, vous pouvez utiliser un bull call spread pour prendre position sur ce mouvement haussier.

Concrètement, un bull call spread consiste à acheter une option d’achat (aussi appelée “call”) sur un sous-jacent à un certain prix d’exercice (strike), et en même temps à vendre une option d’achat sur ce même sous-jacent, mais à un prix d’exercice plus élevé. Les deux calls ont la même date d’échéance. Ci-dessous, voici le graphe synthétique P&L d’un bull call spread avec „a“ le strike du call acheté et „b“ le strike du call vendu :

Si le prix de l’action monte effectivement, vous pouvez réaliser un profit en achetant l’action au prix convenu dans l’option d’achat que vous avez achetée, puis en la revendant immédiatement au prix plus élevé convenu dans l’option d’achat que vous avez vendue.

Le point fort du bull call spread, c’est que cette stratégie vous permet de limiter votre risque tout en ayant la possibilité de gagner de l’argent. Vous savez dès le départ quel est le montant maximal que vous risquez de perdre (c’est le coût initial de la stratégie), ce qui vous permet de mieux gérer votre portefeuille.

Le coût initial d’un bull call debit spread est également connu sous le nom de “débit net”. En effet, lorsque vous mettez en place un bull call spread, vous allez devoir débourser de l’argent pour acheter l’option d’achat à un certain prix et en même temps encaisser de l’argent en vendant l’option d’achat à un prix plus élevé. Le coût initial de la stratégie est donc la différence entre le prix d’achat de l’option d’achat et le prix de vente de l’option d’achat, appelé aussi “débit net”.

Le débit net représente le montant maximal que vous risquez de perdre avec un bull call spread. Si le prix de l’action ne monte pas comme prévu, vous pouvez perdre jusqu’au montant de votre débit net. C’est pourquoi il est important de bien calculer le débit net avant de mettre en place la stratégie, afin de savoir quel est votre risque maximal.

Il est important de noter que le débit net peut varier en fonction des prix des options d’achat que vous achetez et vendez. Plus le prix de l’option d’achat que vous achetez est élevé par rapport au prix de l’option d’achat que vous vendez, plus votre débit net sera important. Il est donc essentiel de choisir les options d’achat qui conviennent le mieux à votre stratégie, en fonction de vos anticipations sur le marché et de votre niveau de risque acceptable.

En général, le débit net d’un bull call spread est inférieur à celui d’un achat d’actions en direct, ce qui signifie que vous risquez de perdre moins d’argent avec cette stratégie qu’en achetant directement des actions. Cependant, il est important de comprendre que cette stratégie n’élimine pas complètement les risques, et que des pertes sont toujours possibles.

Regardez ce que ça donne sur la courbe de P&L (Profit and Loss), nous y avons mis le débit net et le gain maximum :

Comment mettre en place un bull call spread ?

Maintenant que vous avez compris ce qu’est un bull call spread et comment il fonctionne, il est temps de passer à l’étape suivante : comment mettre en place cette stratégie ? Voici les étapes à suivre pour créer un bull call spread :

1. Choisissez l’action sous-jacente : Tout d’abord, vous devez sélectionner l’action sous-jacente sur laquelle vous voulez créer votre bull call spread. Assurez-vous de bien comprendre le comportement de cette action, en analysant son historique de prix, ses tendances actuelles et les événements à venir qui pourraient influencer son cours.

2. Sélectionnez les options d’achat : Pour créer un bull call spread, vous aurez besoin d’acheter une option d’achat et de vendre une autre option d’achat sur la même action sous-jacente. Assurez-vous de choisir des options d’achat avec des prix d’exercice (ou strike prices) différents : l’option d’achat que vous achetez doit avoir un prix d’exercice plus bas que celui de l’option d’achat que vous vendez. De cette façon, vous pouvez vous protéger contre les pertes potentielles tout en limitant vos gains.

3. Calculez le débit net : Une fois que vous avez choisi les options d’achat, vous pouvez calculer le débit net de votre bull call spread en soustrayant le prix de l’option d’achat que vous vendez du prix de l’option d’achat que vous achetez. Par exemple, si l’option d’achat que vous achetez coûte 5€ et l’option d’achat que vous vendez coûte 2€, le débit net de votre bull call spread sera de 3€.

4. Mettez en place la stratégie : Maintenant que vous avez choisi l’action sous-jacente, sélectionné les options d’achat et calculé le débit net, vous pouvez mettre en place votre bull call spread en passant les ordres d’achat et de vente d’options sur votre compte de courtage.

Avec Interactive Brokers ou Lynx, vous pouvez mettre en place le bull credit spread en un seul trade en utilisant le Strategy Builder (réaliser un montage d’options à plusieurs jambes et le transmettre en un seul ordre vers le marché) :

Bien pratique !

5. Gérez votre position : Une fois que votre bull call spread est en place, vous devez surveiller régulièrement son évolution et prendre des décisions en fonction de l’évolution du marché. Si le cours de l’action sous-jacente augmente, vous pouvez réaliser des gains avant la date d’expiration des options, mais si le cours baisse, vous risquez de subir des pertes. Il est donc important de savoir quand clôturer votre position pour réaliser des gains ou limiter les pertes. Aidez vous du Risk Navigator de la plateforme TWS d’Interactive Brokers ou Lynx pour gérer votre P&L.

En suivant ces étapes, vous pouvez mettre en place un bull call spread et gérer votre risque de manière efficace pour maximiser vos chances de réussite.

Avantages et inconvénients du bull call spread :

Maintenant que vous savez comment mettre en place un bull call spread, vous pouvez commencer à explorer les avantages et les inconvénients de cette stratégie.

Avantages

Le principal avantage du bull call debit spread est qu’il permet de limiter les pertes potentielles tout en offrant un potentiel de gain limité mais attractif. Grâce à la combinaison de l’achat et de la vente d’options d’achat, vous pouvez bénéficier de la hausse du cours de l’action sous-jacente tout en limitant votre risque de pertes en cas de baisse.

Le débit net que vous payez pour créer votre bull call spread détermine votre montant maximum de pertes, ce qui vous permet de gérer votre risque de manière efficace sans mettre de stop loss comme si vous achetiez l’action (avec le risque de vous faire sortir sur une chasse au stop ou une baisse excessive mais temporaire).

Inconvénients de cette stratégie directionnelle

En revanche, le bull call spread présente également quelques inconvénients. Tout d’abord, le potentiel de gain est limité. En effet, si le cours de l’action sous-jacente dépasse le prix d’exercice de l’option d’achat que vous avez vendue, vos gains seront limités à la différence entre le prix d’exercice de l’option d’achat que vous avez achetée et le prix d’exercice de l’option d’achat que vous avez vendue, moins le débit net que vous avez payé pour mettre en place la stratégie.

Il est important de comprendre que le bull call spread est une stratégie directionnelle : elle repose sur la conviction que le cours de l’action sous-jacente va augmenter. Si cette conviction se révèle fausse, vous risquez de subir des pertes importantes.

De plus, le choix des paramètres (prix d’exercice et date d’échéance des options) du bull call spread peut être un peu compliqué. Si les prix d’exercice sont trop éloignés, le débit net sera trop élevé et le potentiel de gain limité par rapport au montant maximum de pertes.

Le Thêta est également en général négatif sur cette stratégie, ce qui n’est pas l’idéal : cela impose que le mouvement directionnel se fasse assez rapidement après la mise en place.

Nous allons voir cette problématique des paramètres dans le chapitre suivant et vous donner les astuces des experts de Zenoption pour les optimiser.

Les paramètres Zenoption pour un bull call spread efficace

Même s’il n’existe pas de paramètres parfaits (de distance des strikes entre eux et de leur distance par rapport à au cours actuel de l’action par exemple), il y a quand même certaines règles d’optimisation que nous pouvons vous donner.

Prendre des calls hors de la monnaie

Vous pourriez être tenté, pour ne pas avoir un Thêta négatif, de former un bullish call spread avec des calls dans la monnaie.

C’est une mauvaise idée.

Tout d’abord parce que le Thêta dans ce cas n’est que marginalement positif (3,33 dans l’exemple pris ici) mais aussi car vous allez vous exposer à un Vega négatif.

De plus, le ratio risk / reward d’un bull call spread avec des calls dans la monnaie est toujours défavorable : le gain maximum est plus faible que la perte maximale.

En fait, ce montage avec des calls dans la monnaie ressemble comme deux gouttes d’eau à celui d’un bull put credit spread… mais il est moins efficace. Voici ici notre article sur le put credit spread.

Ratio risk reward de 1/2 minimum

Tournons-nous donc vers les bull call spread avec des calls hors de la monnaie.

Parmi ceux-ci, nous recommandons ceux qui ont un ratio risk reward de 1 pour 2 au minimum pour tirer le meilleur parti de la hausse. Ensuite, vous aurez un compromis à trouver :

• Ceux qui ont un ratio proche de 1 / 2 auront un meilleur delta, mais un theta négatif plus grand (delta d’environ 22 et theta de -54 pour le bull call spread en bleu ci-dessous)

• Ceux qui ont un ratio plus avantageux, par exemple 1 / 3 en vert ci-dessous, auront un delta plus faible (11) mais un theta négatif plus faible également (-33).

Une date d’échéance assez éloignée

Pour ne pas subir l’urgence d’avoir un theta négatif trop grand, et laisser à votre scenario haussier le temps de se mettre en place, nous recommandons des dates d’échéance supérieures à 1 mois.

Nous allons faire la comparaison de deux bull call spread qui ont le même delta (donc le même potentiel de gain lors d’un mouvement haussier).

Voici les grecs d’un bull call spread de delta 15 qui a une date d’échéance à environ 2 semaines (16 jours) :

Et ci-dessous les grecs d’un bull call spread de delta 15 qui a une date d’échéance à environ 2 mois (59 jours) :

Le theta négatif est plus de deux fois moins important, vous subissez donc beaucoup moins les ravages du temps qui passe sur le prix des options, avec un potentiel de gain identique.

Exemple de bull call spread réussi

Prenons l’exemple de l’action Tesla (TSLA), qui se négocie à 123,18 $ le 30 décembre 2022 et qui semble vouloir rebondir après une chute excessive. Cela est confirmé par les indicateurs techniques.

Vous êtes convaincu que le cours de l’action va augmenter dans les prochaines semaines, mais vous voulez limiter votre risque de pertes en cas de baisse inattendue. Vous décidez donc de mettre en place un bull call spread d’échéance 17 mars 2023 (environ 3 mois).

Vous achetez une option d’achat avec un prix d’exercice de 136,67 $ à un coût de 12 $ par action. En même temps, vous vendez une option d’achat avec un prix d’exercice de 150 $ de prime 7,9 $ par action. Le débit net pour cette transaction est de 4,1 $ par action (12 $ pour l’achat de l’option d’achat moins 7,9 $ pour la vente de l’autre option d’achat).

Avec cette stratégie, votre montant maximum de pertes est donc limité à 410$.

Si le cours de l’action Tesla baisse, vous perdrez de l’argent, comme c’est le cas dans les premiers jours suivants la mise en place du trade (situation au 12 janvier soit presque 2 semaines après l’entrée dans le trade) :

Mais vos pertes seront limitées à 410 $ au pire.

En revanche, si le cours de l’action TSLA augmente, vous pouvez réaliser un gain maximum de 9,23 $ par action (prix d’exercice de l’option d’achat vendue à 150 $ moins le prix d’exercice de l’option d’achat achetée à 136,67 $, moins le débit net de 4,10 $ par action).

Dans les jours qui suivent, la hausse se met en place, et au contact du précédent support devenu (peut-être) résistance des 170$, vous décidez de sortir du trade le 27 janvier 2023 :

Le gain est de 611$ en 28 jours. Cela fait un rendement brut de 149% (611$ de gains pour un capital risqué de 410$), alors que la hausse de l’action a été de 40%.

Vous avez donc réussi à bénéficier avec un effet de levier de la hausse du cours de l’action TSLA avec patience, sans devoir mettre un stop loss tout en limitant vos pertes potentielles grâce à votre bull call spread.

Conclusion sur la stratégie sur options bull credit spread

On a vu que le bull call spread pouvait être très puissant ! Avec cette stratégie de trading, vous pouvez vous assurer de limiter vos pertes tout en profitant de la hausse d’un actif sous-jacent. C’est une super option si vous voulez éviter les mauvaises surprises tout en ayant une chance de gagner gros. Et vous savez quoi ? Les options financières sont encore plus géniales que ça ! Elles vous permettent de personnaliser complètement votre stratégie d’investissement pour répondre à vos propres objectifs de trading. Avec un peu de pratique et de connaissances, vous pourrez devenir un vrai pro des options et améliorer vos résultats de façon spectaculaire.

En bref, si vous voulez vous donner toutes les chances de réussir dans le trading, il ne faut pas hésiter à vous tourner vers les options financières. Avec elles, vous pourrez prendre des risques calculés, éviter les pertes excessives et avoir de sérieuses chances d’améliorer vos performances.

Chez Zenoption, nous préférons les stratégies non directionnelles, et nous n’aimons pas subir l’érosion de valeur due au temps qui passe. Allez jeter un oeil sur ce que notre département d’Etudes et Recherche a mis au point comme technique surpuissante.